期货大行情回顾:

1.供需端,供应上,虽然国储菜油去库存压力不大,但需求方面并未有明显好转,主要原因在于,新榨季国产菜籽供应压力依旧较大,临储菜油目前库存维持在40万吨左右,去年同期库存维持在35万吨,现货供应压力较大,令国产菜油期货在开启第二轮价差拉大的过程中缺乏优势,但目前供给依然紧张,预计后期供给相对宽松。需求方面,菜油目前需求较为清淡,受到传统旺季影响,下游企业陆续开工,预计后期需求有所好转。

2.全球菜籽、菜油库存,数据来源:Wind,方正中期期货研究院

1.供需面,从供应上看,供应端短期内难有增加,印度和加拿大菜籽的减产支撑菜籽出口,阿根廷因为干旱减产,而全球菜籽产量则从南美调增到了全球消费上,供需整体供应宽松,短期国内菜油价格很难有明显的上涨。

2.全球菜油供应端来看,因加拿大菜籽减产,全球菜油供应减少,市场消化增加,短期内菜油价格可能维持偏强。但目前已进入四月中旬,随着南美大豆收割,以及出口和压榨的逐渐展开,菜油价格有望走高,后期关注供需面变化情况。

3.需求面,今年以来我国生猪和猪肉价格一路上行,无论是猪还是家禽,价格都在近四年来的高位水平,生猪和肉类价格一直高于国际市场,菜油价格在8、9月份涨幅较多,进口成本大幅抬升,5月份我国进口菜油仅50万吨,但由于船期推迟,5月1-31日抵港的加拿大菜籽预检量仍较多,进口菜油供应充足,不存在国内菜油供给压力,菜油仍处于去库存阶段。

4.仓单库存,截止到5月11日,菜油商业库存在120.41万吨,较前一周继续下降,环比下降7.86%,同比下降46.72%。两广及福建地区菜油库存小幅增加,截至5月11日当周,两广及福建地区菜油商业库存为44.25万吨,较前一周增加2.51万吨,其中两广及福建地区菜油库存增加的主要原因是菜油进口菜籽压榨利润持续亏损,订单不多,叠加小包装油企业在新菜油中掺兑比例提高,从而影响到企业需求。菜油仓单数量下降,截止5月11日当周,未执行合同在21万吨,较前一周减少2万吨,近期菜油价格小幅上涨,不过由于现货价格上涨幅度较大,进口利润继续走高,3月份或有进口到港,根据船期以及港口库存情况,5-7月份进口量预计达到80万吨。

5.菜油自身基本面情况,前期油厂挺价惜售,而目前豆油现货价格上涨,油厂开机率不高,加之下游消费清淡,市场整体需求清淡,使得油厂豆油库存持续下降,截至5月11日,国内沿海地区油厂豆油库存为107万吨,较前一周下降5.5万吨,环比下降4.5%,同比下降19.1%。因前期豆油价格上涨明显,买家采购积极性较差,且后期有榨利刺激下游消费,近期油厂豆油成交较好,国内油厂豆油库存持续下降,菜油库存压力缓解。

6.国内油脂价格,截至5月11日,国内沿海一级豆油报价5520-5530元/吨,较前一周下跌50-100元/吨。随着进口菜籽压榨利润持续亏损,加上印尼将菜籽减产,全球菜籽供应减少,导致进口菜籽压榨量低于预期,国内菜油供应略显紧张。